Время инерционного роста, подпитываемого ценами на сырье, заканчивается. Такой вывод следует из анализа, представленного Маржан Меланич, директора KGF, на форуме К25.
В осенние месяцы, когда деловая активность традиционно набирает обороты, казахстанское бизнес-сообщество с особым вниманием ждет одно значимое событие — публикацию рэнкинга С500 (Centras 500). Этот проект, который вот уже семь лет является надежным барометром отечественной экономики, вновь демонстрирует впечатляющую динамику. Если в 2018 году совокупная выручка его участников составляла 31 трлн тенге, то по итогам 2024 года этот показатель достиг отметки в 59,2 трлн тенге. В долларовом выражении рост составил 1,4 раза, а в тенговом — почти вдвое, что красноречиво говорит о масштабах и устойчивости крупнейших игроков рынка.
Принципы и значимость: больше, чем просто цифры
Рэнкинг С500 — это не просто список компаний, ранжированных по выручке. Его философия строится на нескольких незыблемых принципах: открытость и доступность данных, их достоверность, обеспеченная обязательным наличием аудированной отчетности, а также применением передовых методик и технологий. Попасть в этот элитный клуб может только компания с годовым доходом более миллиарда тенге, чья финансовая история прозрачна и легальна.
Зачем это нужно? Для самих компаний — это вопрос позиционирования и возможность для бенчмаркинга, здорового соревнования с лучшими. Для инвесторов и аналитиков — бесценный источник данных для аналитики и принятия решений. Для экономики страны в целом — индикатор здоровья и вектор развития. Как метко заметил легендарный CEO General Electric Джек Уэлч, «соревнование и сравнение с лучшими вдохновляют на прогресс».
Двухскоростная экономика: сырье против технологий
Традиционная «большая тройка» секторов — энергетика, металлургия и финансы — по-прежнему формирует 77% совокупной выручки рэнкинга. Но внутри этой триады наметились тревожные тенденции. Чистая прибыль в энергетике за год рухнула на 30%, а доля секторов в общей прибыли снизилась. Это говорит о том, что прежняя модель роста начинает давать сбои.
В то же время появляются новые лидеры. Сектора IT и финансовых услуг демонстрируют динамику роста выше среднего (+14% и +23% соответственно). Это те самые «точки роста», которые могли бы стать основой для новой экономики. Но их масштаб пока несопоставим с сырьевыми гигантами.
Ценовой рост вместо реального развития
Главный вывод исследования звучит тревожно: 13-процентный рост выручки в 2024 году носил в основном ценовой, а не продуктивный характер. Экономика не генерирует новые конкурентные преимущества, а движется по инерции. Это подтверждает и показатель валовой маржи компаний С500, который в 1,5 раза ниже, чем у компаний индекса S&P 500.
Еще один симптом болезни — шокирующая волатильность первых лиц. В 2024 году каждый пятый генеральный директор в рэнкинге С500 покинул свой пост. В секторе Communication Services этот показатель достиг 47%, в Energy — 35%. Такая «кадровая карусель» мешает долгосрочной трансформации, ведет к потере институциональной памяти и свидетельствует о глубокой турбулентности в ключевых отраслях.
Вызовы и надежды: что дальше?
Перед казахстанской экономикой стоят три ключевых вызова.
Первый — зависимость от сырья. Доминирование «большой тройки» хотя и ослабевает, но все еще препятствует формированию новых крупных рыночных ниш.
Второй — низкая эффективность. Компании менее эффективны в конверсии выручки в прибыль, что снижает их устойчивость к кризисам и глобальной конкуренции.
Третий — уязвимость внутреннего спроса. Потребительское кредитование, растущее на 23,9%, финансирует покупательную способность населения на фоне инфляции в 8,8%. Это создает риски для секторов retail и Consumer Discretionary.
Выход из этой ситуации эксперты Kazakhstan Growth Forum видят в трех направлениях: активное развитие новых драйверов (IT, Industrials, Financials), усиление клиентоориентированности и, наконец, формирование сильных профессиональных сообществ руководителей, способных на стратегическое лидерство.
Рэнкинг С500 ясно показывает: время инерционного роста, подпитываемого ценами на сырье, заканчивается. Следующие семь лет должны стать временем реальной трансформации, цифровизации и создания новой, диверсифицированной экономики. От того, сможет ли бизнес и государство найти общий язык в этом процессе, зависит будущее не только рейтинга, но и всей страны.
Следите за нашими новостями на Instagram, Facebook, YouTube, Telegrame
Всегда Ваш, Centras Group
